9 врста компанија у које не би требало да улажете
мисцеланеа / / January 07, 2022
Боље је данас зарадити мало мање да не бисте сутра изгубили сва улагања.
И искусни и почетници инвеститори покушавају да пажљиво проуче компанију пре него што уложе у њу. Овај приступ помаже да се избегну непотребни ризици и неочекивани губици. Чарли Тијан, доктор наука и оснивач веб-сајта за улагање вредности, такође помно анализира различите фирме.
У књизи „Инвестирајте као гуру. Како повећати профитабилност и смањити ризик вредносним улагањем “, саставио је листу знакова који показују да је боље не улагати у компанију. Уз дозволу Алпина Публисхер-а, Лифехацкер објављује извод из поглавља 7. Говори само о фирмама у проблемима.
На берзи је врло лако изгубити много новца куповином акција на скупу када је тржиште пуно оптимизма, а затим их продати у временима пада и панике. Или играње са берзанским опцијама и фјучерсима, или куповина на маргини - ако то урадите, можете изгубити новац на скоро свим акцијама.
Чак и ако сте дугорочни инвеститор на релативно мирном растућем тржишту, још увек можете
изгубити новац куповином акција у компанијама које су на путу пропасти или које могу преживети, али никада не дођу до тачке у којој је плаћена цена оправдана.Затим ћу сумирати знакове који могу указивати на то да купујете погрешну компанију. Упозорења у наставку су специфична за пословање компаније. Ако приметите један од ових у начину пословања компаније коју размишљате о куповини, добро размислите да ли је вредно куповине или не.
1. Компанија производи актуелне производе са задивљујућом будућношћу
По правилу јесте младе компаније у „модним“ индустријама. Њихови производи су обично повезани са револуционарним реметилачким технологијама које могу имати огроман утицај на друштво. Многи амбициозни млади предузетници оснивају компаније у овој области као технологији обећавајуће и мења животе људи, а инвеститори су одушевљени светлим изгледима и спремни су да улажу у будуће технологије.
Како технологија напредује, постаје јасно да је заиста променила животе људи. Међутим, превише је играча на овом терену. Врло мало компанија ће остварити профит и опстати. Они који успеју зарадиће огромно богатство за своје инвеститоре, док ће већина других инвеститора изгубити новац јер њихове компаније неће моћи да остваре профит. И више инвеститора никада неће остварити значајан приход.
Инвеститори почетници и хобисти се лако могу наћи у ситуацији у коју сам се нашао на почетку свог путовања. Купио сам акције у компанијама за производњу влакана јер је технологија обећавала и изгледи су били сјајни.
Ова технологија је заиста омогућила значајно повећање брзине интернета и омогућила коришћење многих апликација као што су стриминг видео, мобилни интернет и онлајн игрице, али због превеликог броја компанија многе од њих никада нису почеле да остварују профит и нису оправдале своје трошкове Процене.
То се дешава сваких неколико година у новим областима, а сада се дешава чешће него у прошлости, због убрзања технологије и иновација. У прошлом веку то је била производња авиона, производња аутомобила, полупроводника, дигиталних сатова, рачунарског хардвера, софтвера, интернета, дот-цом-а, оптичких технологија. У овом веку до сада јесте соларна технологија, биотехнологија, друштвени медији, електрична возила и тако даље.
Од средине 2000-их, уз подршку и охрабрење влада САД и Кине, соларна технологија је цветала. Технологија је деловала обећавајуће јер је еколошки прихватљива и неисцрпна, а чини се да нам понестаје нафте и гаса.
Развој технологије довео је до смањења трошкова производње и учинио је исплативијом. Ово је права револуција. Чак је и Томас Едисон једном рекао: „Уложио бих сав свој новац у сунце и сунчеву енергију. Какав извор енергије! Надамо се да ћемо га добити пре него што останемо без нафте и угља.”
Стотине компанија за соларне ћелије су се појавиле широм света, од којих су многе изашле на тржиште и чинило се да ово пружа одличну прилику за инвеститоре да учествују у експлозивном развоју нових технологија. Инвеститори су надували цене акција и зарадили богатство.
У то време, Ши Џенгронг, оснивач кинеске компаније Сунтецх Повер Холдингс, постао је најбогатији човек у Кини са богатством од преко две милијарде долара, од када се трговало акцијама Сунтецх-а Њу Јорк Берза а његова тржишна капитализација била је 12 милијарди долара. Тржишна капитализација америчких соларних компанија као што су СунЕдисон, Фирст Солар и СунПовер Цорп. достигла је 10 милијарди долара.
Ипак, конкуренција је веома оштра, посебно у међународним размерама.
Као и код сваке нове технологије, нове инвестиције су изливене у соларну енергију, што је повећало конкуренцију; технологија се брзо развијала и превише играча је почело да производи много више производа него што је тржиште могло да поднесе.
Цене соларних панела су нагло пале. Од овога нико није имао користи. Сунтецх Повер и СунЕдисон су банкротирали. Фирст Солар и СунПовер су изгубили преко 80% своје тржишне вредности од 2008. СунПовер и даље трпи губитке. СоларЦити, релативно нови играч у инсталацији соларних панела на крововима и предвођен предузетникомвизионарски Илон Маск (он је председник одбора директора и највећи акционар) не може то да уради сам и удружује се са другом Мусковом компанијом, Тесла Моторс.
Тесла има своје проблеме. Ни она никада није била профитабилна, а њени губици расту. Ради и у "модној" индустрији, где улази све више играча. Прича се да чак и Аппле планира да прави машине. Изгледа као мехур од оптичких влакана из којег сам научио своју болну лекцију.
Немојте ме погрешно разумети. Сунчева енергија је имала светлу будућност. И још увек јесте. Постаје исплативији и његов тржишни удео расте. Као бивши научник и проналазач, нисам против нових технологија и иновација. Нове технологије и иновације чине животе људи бољим. То једноставно није најбоља дестинација за инвестирање.
2. Компанија производи модне производе које сви купују.
Сећате се времена када је скоро свако дете имало крокс? Или сваки тинејџер има Аеропостале мајицу? Били су цоол и деца су их волела. У 2006, Цроцс продаја је порасла три пута у односу на претходну годину и удвостручила се 2007.
Продаја Аеропосталеа расла је више од 20% годишње од 2004. до 2009. године. Родитељи су куповали не само дечије ципеле и мајице, већ и промоције. Цроцс има тржишну капитализацију од преко 6 милијарди долара. Тржишна капитализација Аеропосталеа приближавала се три милијарде.
Али данас ове ципеле изгледају ружне и нико не жели да носи АЕРО мајицу на грудима. Цроцс је успео да диверзификује и прошири свој асортиман и данас продаје више ципела него раније. Међутим, њене акције су изгубиле више од 80 одсто вредности, а тржишна капитализација је пала испод милијарду долара. Аеропостале није могао поново да се охлади и близу је банкрота.
У реду је купити деонице компаније ако вам се свиђају њени производи, али вреди осигурати да компанија стално расте и остварује профит.
Зато се, по нашем мишљењу, добром може сматрати само предузеће које остварује профит најмање 10 година. Морамо да добијемо потврду да је компанија била богата најмање један пуни тржишни циклус. Не желимо да подлегнемо општем узбуђењу.
3. Компанија је на врхунцу свог циклуса
Профит је висок, а цене акција изгледају ниске. Међутим, то је заправо циклична компанија која је на врхунцу свог циклуса. Цикличне компаније као што су произвођачи аутомобила, авио-компаније и произвођачи трајне робе остварују добар профит на врхунцу циклуса, због чега П / Е однос пада и акције изгледају привлачне за куповину.
П/Ц и П/Б односи, у поређењу са историјским подацима, јасније представљају стварну вредност акција. Ако је компанија произвођач робе као што су нафта, угаљ, челик и злато, такође морате да погледате како се њихове тренутне цене упоређују са историјским ценама. Ако су близу историјског врха, вероватно ће пасти.
Често чујемо приче о цикличним компанијама које излазе из кризе. То обично није зато што је њихов менаџмент посебно надарен – компанија ради боље једноставно зато што се тржиште опоравља. Када рецесија поново удари, менаџмент ће вероватно открити да је „покренуо посао... али у погрешном правцу“.
Радије не купујемо цикличне компаније, али ако сте расположени за куповину, онда је најбоље време на најнижој тачки циклуса, када су вести лоше и компаније можда губе новац. Многи од њих не могу да прођу кроз ову фазу и банкротирају. Купујте компаније са високом финансијском снагом које могу пребродити тешка времена. Такође, не заборавите да продате своје акције када ситуација изгледа добро и када профит компанија поново буде висок. За разлику од доследно профитабилних цикличних компанија, оне ће се поново суочити са потешкоћама у наредном паду индустрије.
4. Компанија расте пребрзо
Желите да компанија коју сте купили расте, али не пребрзо. Ако расте пребрзо, можда ће бити тешко привући довољно квалификоване раднике за одржавање нивоа квалитета робе и услуга. Ово се догодило са Криспи Кремеом почетком 2000-их и Старбуцкс-ом средином 2000-их. Старбакс је морао да затвори преко 900 непрофитабилних продавница и фокусира се на своју основну делатност.
Поред тога, овим компанијама је понекад потребно више средстава него што могу да зараде за финансирање свог експлозивног раста, што доводи до недостатка готовине и задуживања.
При најмањим проблемима у привреди или самој компанији, може доћи до потешкоћа у сервисирању дуга и ризика од банкрота.
Тесла расте брзим темпом, а очекује се да ће модел 3 бити спреман за три године. Предузеће троши значајна средства на повећање производних капацитета. У међувремену, повећањем обима продаје аутомобила, она губи све више новца. До сада акције Тесле показују добру динамику за оне инвеститоре који су их купили пре 2013. године.
И не заборавите да је Тесла управо купио СоларЦити, који има још лошији новац од свог експлозивног раста. Узимајући у обзир раст терет дуга Тесла и њено спајање са компанијом у још тежој ситуацији, радије се клоним тога.
Пребрз раст је опасан. Када компанија расте пребрзо, пазите на њен новчани ток.
5. Компанија агресивно преузима друге компаније
Компаније могу расти преузимањем других компанија, што је још опасније. Могу да наведем много примера компанија које су имале потешкоће након преузимања. Због амбиције руководилаца, многе компаније расту преузимајући своје конкуренте. Плаћају високу цену да би их стекли, и постају све дубље у дуговима.
То се догодило са канадском фармацеутском компанијом Валеант. Након што је Мајкл Пирсон преузео функцију генералног директора 2010. године, Валеант је водио активну политику преузимања. Као резултат годишњег преузимања неколико компанија, њени приходи су порасли са нешто мање од милијарду долара у 2009. на више од 10 милијарди у 2015. години. Већ неко време, Валеант је била најпопуларнија компанија у САД и Канади.
Инвеститори су поздравили рели и цена акција је порасла више од 20 пута. Сматрало се то заслугом Пирсона, а он је био најплаћенији извршни директор на свету. У међувремену, дугорочни дуг компаније порастао је са 380 милиона долара на 30 милијарди долара.
Тада се срећа окренула, а америчка Комисија за хартије од вредности покренула је истрагу против компаније. Модел раста преузимања је пропао и Пирсон је смењен са функције. Цена акција је пала за 85% од свог максимума, Валеант наставља да губи новац, а дужничка бомба откуцава.
Ако је компанија претерано агресивна по питању преузимања, пазите на њен дуг.
6. Компанија послује у превише конкурентном окружењу
Ниједна компанија не може да избегне конкуренцију, због чега треба да ствара економски раст заснован на високом квалитет производа, ниске цене, свест о бренду, високи трошкови пребацивања, мрежни ефекат и још много тога онако. Различите компаније се такмиче на различите начине и у различитим размерама. Ресторан се обично такмичи са другим ресторанима у истој области. Конкуренти технолошке компаније могу се налазити било где у свету.
Ако предузеће продаје сличну робу, не може се разликовати на рачун производа. Она мора да се такмичи у цени. Компанија побеђује са најнижим трошковима. Слична роба су нафта, гас, пољопривредни производи, авио карте и осигурање. Временом, многи високотехнолошки производи постају хомогени. Помислите на телевизоре и компјутере. Чак и паметни телефони данас постају хомогена роба.
Малопродаја је веома тежак посао јер скоро све што се продаје у једној продавници може се наћи у другој, а све што компанија ради може лако да преслика конкурент. Раније је конкуренција између трговаца била локална, а сада је глобална захваљујући интернету. Компаније са већим трошковима не опстају и многе се гасе.
Да ли се још увек сећате Цирцуит Цити-ја, Спорт Аутхорити-а и К-Марта? Најжешћа конкуренција је међу тржним центрима, јер их има превише. 1977. Ворен Бафет је изгубиоХубер Ј. Интервју Ворена Бафета из архиве ВСЈ из 1977 новац у Ворнадо Инц. Написао је: „Како се испоставило, има превише продавница, Ворнадо и остали дисконтери нису могли да издрже конкуренцију К-Март продавница. К-Март мрежа је одавно нестала, а индустрија је исто толико закрчена као и пре 40 година.
Преоријентација потрошача на онлајн куповину чини положај тржних центара још рањивијим. Настављамо да видимо како се боре играчи као што су Џеј Си Пени, Мејси и Сирс. У индустрији са тако жестоком конкуренцијом, сви играчи губе.
7. Компанија се труди да освоји удео на тржишту
Раст потрошача није увек добар за компанију. Требало би да буде селективан према својим купцима и да цени своје производе на начин који је конкурентан, али профитабилан. Неопходно је обратити пажњу на лојалне и плаћене потрошаче. Покушај да се добије већи удео на тржишту путем агресивног одређивања цена могао би да угрози опстанак компаније.
Коришћење било каквих средстава за стицање тржишног удела може имати фаталне последице по финансијске институције као што су банке и осигуравајућа друштва.
Негативни ефекти се обично јављају тек након неколико година, тако да је потребан ригорозан процес процене. солвентности купаца и правилног одређивања цена производа на основу тачне процене могућих губитке.
Не тако давно, банке су олабавиле своје стандарде за процену солвентности и давале кредите зајмопримцима лошег квалитета који раније нису испуњавали услове. Укључили су се у ратове цена и почели да нуде кредите са „нултим колатералом, уз нулту камату и нула плаћања“.
Финансијска криза изазвана хипотекама лошег квалитета на крају комплет светски финансијски систем је на ивици колапса. Највише су страдале банке са највећим обимом оваквих кредита. Многи од њих су нестали са сцене и заборављени.
Осигуравајућа друштва могу имати озбиљне проблеме са превеликим бројем клијената и ценама које не узимају у обзир могуће ризике. Почетком 1970-их, ГЕИЦО је био на ивици колапса јер је настојао да прошири свој тржишни удео. Прејефтино је продавала полисе ауто осигурања. Предузеће је било на ивици банкрота све док није подигло цену и напустило оне државе у којима је било нерентабилно. Ове мере су довеле до смањења његовог тржишног удела, али су му омогућиле да поново постане профитабилан.
Када сам купио свој први дом, осигурао сам га код Текас Селецт-а. Са сличним покрићем, њене премије осигурања су биле знатно ниже од оних код других осигуравача. Међутим, 2006 фирма је отишла у стечај и морао сам да се осигурам код друге фирме по вишој цени. Ниска стопа Текас Селецт-а деловала је за веома малу групу клијената, а превише агресивне цене су гурнуле осигуравајућу компанију из пословања.
У свом писму акционарима 2004 Буффетт именованБафет В. Писмо акционара Берксхире Хатхаваи-а, 2004 Натионал Индемнити Цомпани, подружница Берксхире Хатхаваи-а, била је „дисциплиновани процењивач солвентности“ пошто је одбила такмичи се са „најоптимистичнијим конкурентом“ у ценама и био је спреман да изгуби купце како би одржао профитабилност на основу своје оцене солвентности клијенти.
Ако компанија покушава да привуче купце не обраћајући пажњу на свој крајњи резултат, клоните се тога.
8. Компанија се суочава са регулаторном променом
Дуги низ година пословно образовање је привилегован посао јер дозвољава добити диплому на нивоу факултета за људе који нису могли да се упишу на акредитоване факултете и универзитети. Приходи и профит у овој области одрастао деценијама, а акције комерцијалних образовних институција дале су неке од најбољих резултата у првој деценији овог века.
Међутим, одједном се све променило. Дипломци таквих институција нису могли да нађу посао и заглибили су у студентским кредитима. Влада, која је уложила милијарде долара финансијске помоћи, морала је да покрије губитке из студентских кредита. Покренута је истрага о деловању комерцијалних образовних установа и донет је нови закон који им је значајно ограничио права на упис нових студената. Индустрија је пропала, а акционари су претрпели велике губитке.
Не заборавите да анализирате регулаторне ризике компанија које планирате да купите.
После финансијских криза У 2008. години усвојено је ново законодавство за регулисање банкарског сектора. Многи извори прихода су нестали. Болнице и компаније за здравствено осигурање морале су да послују другачије након што је усвојен Закон о приступачној здравственој заштити администрације Барака Обаме. Поред тога, ови ризици произилазе из улагања у индустрије које су регулисане од стране државе.
9. Компанија постаје застарела
Застарелост предузећа не мора да значи да је на тржишту већ дуги низ година. То значи да нема времена да се прилагоди променама у индустрији. Њени производи губе своју атрактивност и замењују их нове технологије.
Новине, које су некада биле главни провајдери вести и привлачећи оглашиваче, сада су замењене интернетом. Блоцкбустер, са својим традиционалним малопродајним објектима у којима је било могуће изнајмити ДВД, заменили су Нетфлик. Кодак филм је замењен дигиталним фотоапаратима. Малопродајне продавнице постепено излазе на интернет.
Канадски произвођач паметних телефона БлацкБерри некада је доминирао корпоративним светом са преко 50% тржишта паметних телефона. Сви руководиоци у корпоративном свету имали су БлацкБерри телефоне. Чак сам и ја имао два њихова телефона.
Међутим, компанија је предуго прелазила на телефоне са екраном осетљивим на додир и никада се није фокусирала на изградњу свог екосистема који потрошачима повећава трошкове пребацивања. Сећам се времена када нисам могао да се сетим комбинације тастера на свом БлацкБерри телефону за брисање блокова е-поште. Данас је тржиште паметних телефона заборавило на БлацкБерри.
Проблем са старим компанијама је што поседују велики број имовине - некретнина, патената, брендове, подружнице и тако даље – и могу изгледати привлачно инвеститорима након озбиљног пада цена њихових акције. Међутим, често су исте замке вредности у којима инвеститори губе већину свог новца.
Инвест Лике а Гуру је свеобухватан водич за стратегију улагања вредности. Иако ће књига свакако бити корисна за почетнике, биће корисна и за искусније инвеститоре који желе да пронађу акције са добрим перформансама.
Купи књигуПрочитајте такође🧐
- 12 најбољих бесплатних услуга и онлајн курсева који ће вас научити како да инвестирате
- Како вам диверсификација може помоћи да инвестирате без престанка пословања
- Како креирати инвестициони портфолио ако тек почињете да улажете у акције