Како мултипликатори помажу у улагању
мисцеланеа / / September 07, 2021
Калкулације ће вам помоћи да не правите грешке при куповини акција.
Шта су мултипликатори
Ово су шкакљиве и не толико формуле, уз помоћ којих компаније процењују ефикасност и упоређују их међусобно. Овај показатељ помаже да се објективније упореди фирма са прометом од десет милијарди рубаља и њен конкурент са прометом од 200 милиона.
Множитељи вам омогућавају да процените учинак компанија узимајући у обзир разлику између њих. Да би то учинили, инвеститори доносе кључне податке у један називник:
- тржишна процена - капитализација или цена акције;
- вредновање пословања - добит, приход или дуг.
Инвеститори узимају потребне информације из финансијских извештаја компанија. Није тешко пронаћи: јавна предузећа која котирају на берзи морајуСавезни закон од 26. децембра 1995. (са изменама и допунама 2. јула 2021.) "О акционарским друштвима" бр. 208-ФЗ објављују документе. Због тога је обично довољно да одете на веб локацију компаније или користите скрининг - услугу која прикупља податке на једном месту. Нажалост, нејавна предузећа не објављују своје извештаје у јавном домену - неће бити могуће упоредити условну „Пиатероцхку“ и тезгу у близини куће.
Зашто су нам потребни мултипликатори
Да бисте разумели која је фер вредност предузећа. Инвеститори упоређују перформансе различитих фирми и тако проналазе имовину потцењену на тржишту.
Овај приступ се назива трошак - за разлику од улагања у „акције раста“, где се не клади на тренутни успех пословања, већ на будуће могућности.
Рецимо да инвеститор бира између две компаније. Корпорација "Перваиа" кошта милијарду рубаља и зарађује 30 милиона годишње. Фирма "Втораиа" процењује се на само 200 милиона, али исто толико продаје.
Ако особа узме своје дионице по тренутној цијени, прва ће повратити улагање за 33 године, а друга за само 6,5 година. Вредном инвеститору је исплативије да улаже у Други, јер тржишту потценио ефикасност пословања. Без мултипликатора било би теже анализирати стварно стање ствари.
Који ће мултипликатори бити корисни за инвеститора
Финансијери су смислили десетине показатеља. У некима то могу схватити само професионалци, а само су им потребни такви прорачуни. Седам најпопуларнијих довољно је за приватног инвеститора.
П / Е - капитализација до профита
Однос тржишне цене предузећа према годишњој нето добити је најосновнији показатељ. Он показује колико ће година компанија платити за себе: што брже то боље. Ако инвеститор упореди неколико предузећа међусобно, моћи ће да процени ефикасност пословања. А ако израчуна индикатор за једну фирму током неколико година, видеће како се посао развија и како га тржиште оцењује.
П / Е = капитализација / нето приход
Рецимо да неко жели да упореди два продавца прехрамбених производа: „МагнетАкције "Магнет" / Иахоо Финанце»И Кс5 Ретаил ГроупКс5 Ретаил Гроуп / Иахоо Финанце Схарес ("Пиатероцхка", "Раскрсница"). Прво сазнаје тренутну капитализацију предузећа. Може се наћи у примени било ког Брокер или на посебним веб локацијама које прикупљају финансијске податке. А онда инвеститор додаје податке о добити из последњег годишњег извештаја.
Велика слова, милијарди рубаља | |
"Магнет" | 544,28 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 670,4 |
Профит, милијарди рубаља | |
"Магнет" | 32,99 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 28,34 |
П / Е, године | |
"Магнет" | 16,49 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 23,65 |
Магнит ће се исплатити за 16,5 година, а Кс5 Ретаил Гроуп - за 23,5 година. Ово је разлог за размишљање, али не и разлог за доношење инвестиционе одлуке, јер П / Е није једина метрика.
Такође је важно узети у обзир чињеницу да је тачно упоређивати компаније из исте или сличне индустрије. Мултипликатор може да превари приликом процене, на пример, произвођача аутомобила и друштвене мреже: први има високе капиталне трошкове, који у почетку смањују профит. А развој друштвене мреже није толико скуп, али профит може бити мањи - иако све изгледа боље у смислу мултипликатора.
П / С - капитализација прихода
Ово је однос вредности предузећа и прихода. Мултипликатор показује колику вредност тржиште придаје сваком долару или рубљи прихода. Низак показатељ указује на потцењивање предузећа, а висок указује на прецењеност.
П / С = капитализација / приход
Претпоставимо да инвеститор наставља да бира између Магнита и Кс5 Ретаил Гроуп. Он већ зна капитализацију, у истим изјавама гледа колико је компанија продало у протеклој години.
Велика слова, милијарди рубаља | |
"Магнет" | 544,28 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 640,4 |
Приходи, милијарди рубаља | |
"Магнет" | 1612,64 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 1978,02 |
П / С, године | |
"Магнет" | 0,34 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 0,32 |
Обе компаније су потцењене и скоро једнаке у П / С, видеће инвеститор.
ЕВ - фер вредност
Овај концепт је шири од тржишне капитализације. Показатељ узима у обзир капитализацију, краткорочне и дугорочне дугове, као и новац у билансу стања предузећа. Што је већа разлика између фер и тржишне вредности предузећа, куповина ће бити исплативија за инвеститора - осим ако се покаже да стварну вредност обезбеђује огроман дуг.
ЕВ = капитализација + дуг - расположиви новац
Претпоставимо да ће инвеститор упоредити РосњефтАкције Росњефта / Иахоо Финанце"И" ГазпромАкције Газпрома / Иахоо Финанце ». Капитализација прве компаније је 5,14 трилиона рубаља, друге - 7,25 билиона.
Инвеститор гледа податке о дугу и слободном новчаном току у извештајима компаније. За почетак, узима бројеве у милијардама и израчунава мултипликатор Роснефта.
5140 + 4608 - 929 = 8,82 трилиона рубаља
Фер вредност компаније је скоро двоструко већа од тржишне, јер компанија има огроман дуг од 4,6 милијарди рубаља, а на својим рачунима има само 929 бесплатних милијарди. Упоредимо са показатељем "Газпрома".
7251 + 5160,5 - 454,9 = 11,96 трилиона рубаља
У стварности се испоставља да ће Роснефт коштати 70% више него што кошта на берзи. Трошкови Газпрома су такође већи, али процентуално мањи - за 60%.
ЕБИТДА - добит пре опорезивања и камата
Још један фундаментални показатељ за процену финансијског учинка предузећа. ЕБИТДА приказује зараду пре камата, пореза и амортизације (амортизација имовине услед хабања), односно, то је процена профитабилности самог пословања. И што је исплативије, то више прихода може донети инвеститорима.
ЕБИТДА = добит пре опорезивања + камата + амортизација
Претпоставимо да инвеститор наставља да упоређује Росњефт и Газпром. Сви потребни подаци налазе се у годишњим извештајима компанија.
Роснефт | 814 + 639 + 224 = 1,68 трилиона рубаља |
Газпром | 911,5 + 806,5 + 73,2 = 1,79 трилиона рубаља |
Иако Роснефт производи и продаје више од Газпрома, половина профита одлази на одржавање опреме и камате на велики дуг. Али Газпром отписује још више за амортизацију, тако да су компаније до сада практично једнаке.
ЕВ / ЕБИТДА - Фер вредност зараде
Мултипликатор показује како тржиште вреднује јединицу профита фирме. Ово омогућава поређење компанија тачније него коришћење П / Е, али је дуже и теже израчунати. Још једна предност је што је лакше упоредити компаније из различите земље, јер нема потребе узимати у обзир посебности опорезивања и рачуноводства.
ЕВ / ЕБИТДА = фер вредност / добит пре опорезивања, камата и амортизације
Вратимо се човеку који је упоредио Магнит и Кс5 Ретаил Гроуп у погледу П / Е. Инвеститор је одлучио да дубље проучи компаније и израчунао је њихову фер вредност: ту нам долази множитељ ЕВ, који показује тачније податке од капитализације. Такође вам је потребна ЕБИТДА - профит пре пореза и камата.
ЕВ, милијарди рубаља | ЕБИТДА, милијарди рубаља | |
"Магнет" | 693,3 | 109,8 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 909,7 | 243,6 |
Испоставило се да је показатељ "Магнита" 6,31, а Кс5 Ретаил Гроуп - 3,73. Дубљи прорачун окреће слику П / Е наопачке: иако ће се Магнит брже исплатити, стварно стање пословања је боље за Кс5. Решење зависи од инвеститора: уложити новац и брзо га надокнадити или дуго улагати у фундаментално здрав посао.
ДУГ / ЕБИТДА - обавезе према добити
Показатељ је додатак претходном мултипликатору: показује број година за које предузеће може отплатити све дугове из своје добити. Инвеститори обично користе вишеструке показатеље заједно како би боље разумели пословне перформансе фирме.
ДУГ / ЕБИТДА = дуг / зарада пре опорезивања, камата и амортизације
Ако инвеститор израчуна овај показатељ, онда ће у примеру са трговцима на мало потврдити вредности претходног мултипликатора. Износ дуга се узима у истим финансијским извештајима.
ДУГ / ЕБИТДА, године | |
"Магнет" | 1,11 |
Кс5 Ретаил Гроуп | 0,99 |
Обе компаније нису посебно задужене и моћи ће да отплате дугове за око годину дана, али ће Кс5 Ретаил Гроуп стићи на време мало брже. Важно је упоредити компаније из сличних индустрија. На пример, однос за Росњефт, Газпром, британски БП и кинеску ПетроЦхину изгледа овако.
ДУГ / ЕБИТДА, године | |
Роснефт | 3,13 |
Газпром | 2,64 |
Британска нафта | 2,03 |
ПетроЦхина | 2,65 |
РОЕ - Повратак на капитал
Погодан начин за израчунавање профитабилности прилично прецизно, али не пребрзо, је сазнати поврат на капитал. Он показује однос годишње добити и сопствене имовине предузећа.
РОЕ = добит за годину / капитал предузећа × 100%
Евалуација ће вам помоћи да не ометате обим посла и видите која компанија ради ефикасније и брже се исплаћује.
Профит, милијарди рубаља | Капитал, милијарди рубаља | РОЕ | |
"Магнет" | 33 | 182,9 | 18% |
Кс5 Ретаил Гроуп | 28,3 | 94,8 | 29,8% |
Роснефт | 324 | 4706 | 6,9% |
Газпром | 135 | 14 804 | 0,9% |
Оно што не треба заборавити приликом израчунавања множитеља
Неколико важних нијанси.
Не користите само један мултипликатор
Приликом оцењивања предузећа важно је комбиновати више мултипликатора како не бисте пропустили важне детаље. На пример, скоро свако предузеће има приход, али профит можда неће остати.
Не упоређујте превише различите компаније
Множитељи вам омогућавају да напустите обим пословања и чак процените компаније из различитих земаља. Али различити сектори и привредне гране имају своје карактеристике које могу довести инвеститора у заблуду.
На пример, ИТ компаније имају просечан П / Е од 30-50, што је нормално за раст акција. Али иста исплата за банку или комунално предузеће је невероватно велика.
Запамтите да су мултипликатори једноставан приступ трошковима
Сврха вредновања према основним показатељима је пронаћи компаније потцењене тржиштем. Ово важи, али не мора бити и тачно. На пример, исто технолошке или ће биофармацеутске компаније изгледати прескупо: али инвеститори улажу у њих ради будућег профита и потенцијалног раста - по цену високог ризика.
Не користите заједничке вишекратнике при вредновању финансијских компанија
Ова индустрија објављује посебне финансијске извештаје, где, на пример, нема прихода, а обавезе према депонентима спадају у категорију дуга. Због тога већина мултипликатора није погодна за њих.
Оно што вреди запамтити
- Множитељи су показатељи који помажу у израчунавању ефикасности пословања и упоређивању са другим компанијама одвојено од скале или земље.
- Вишеструка процена је карактеристика приступа вредности: инвеститори траже компаније које је тржиште потценило. Брзо растуће или обећавајуће компаније изгледаће прескупо, али ће се једног дана можда добро исплатити.
- Тачно је упоређивати компаније из сличних индустрија. Могуће је проценити два трговца на мало или две нафтне и гасне компаније, али поређење између трговца на мало и произвођача вероватно ће бити погрешно.
- Инвеститори анализирају компаније из различитих сектора, бирају најбоље и праве разноврсна актовка.
Прочитајте такође🧐💰📈
- Шта су берзански индекси и како помажу инвеститорима да зараде више
- Управљање поверењем: како уложити и не губити време и труд
- 5 начина да уштедите на провизијама посредника ако сте почетник инвеститор
- Да ли је вредно почети улагати током пандемије и кризе
- Шта је тржиште деривата и да ли је вредно трговати на њему за почетника инвеститора
10 артикала за куповину на јесенској распродаји АлиЕкпресс -а
Продаја иПхоне -а почела је на АлиЕкпресс -у: 11 модела са попустима до 22 хиљаде рубаља